油价即将上调

刚过去的交易周（6月9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五(zhōuwǔ)突然放量(fàngliàng)下跌。

原因也很简单粗暴(cūbào)——以色列和伊朗打了起来，受恐慌情绪(qíngxù)影响，全球资本市场突然进入“避险模式”，A股也没例外。

周五当天，原油、黄金、军工等(děng)板块顺势走强，一定程度上打断了不少板块原本的上攻节奏(jiézòu)，如金融、新消费、游戏、传媒等。

而这个周末，相关消息仍在(zài)发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一开盘，市场的交易基调(jīdiào)是冲突“加剧”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧”来演绎行情，能持续几天(jǐtiān)？

看似是“猜(cāi)大小”的随机事件，其实在历史行情里有迹可循。本文就(jiù)带大家回顾与当下情况最相似的案例——

3年前俄乌冲突刚爆发(bàofā)时，A股是怎么走的？

（声明：本文意在探讨地缘冲突初期，情绪(qíngxù)面主导行情时，市场(shìchǎng)表现可能(kěnéng)存在的一些共性；并不直接比较两起冲突本身，也无意预测事件走向。）

2022年2月24日（周四），俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突(chōngtū)正式爆发。截至目前，冲突仍在持续(chíxù)。

当天起，全球大宗(dàzōng)商品开启避险模式。原油、黄金日(rì)内收长上影线；随后持续上涨，于当年3月7日、8日见顶回落。

而与大宗商品不同，A股彼时（受(shòu)冲突引起的）恐慌情绪未(wèi)持续太久。

当天午后，三大指数全线(quánxiàn)下挫，尾盘部分资金抄底，创业板(chuàngyèbǎn)指收跌2.11%。

此后(cǐhòu)几个交易日，大盘整体在震荡中略有修复。

随即进入3月，在多重(duōzhòng)因素影响下（如美联储加息预期(yùqī)、疫情发酵、北向资金流出等），市场开启新一轮下跌，直到(zhídào)当年4月27日见底回升，即“427行情”。

板块来看(láikàn)，申万二级行业中，油服工程(gōngchéng)、贵金属、地面兵装三大板块当天逆势领涨——与本周五（6月13日）非常相似。

下跌一侧，具体领跌板块差别(chābié)较大，总体偏消费、软科技。

2022年，在冲突爆发后(hòu)的几天(jǐtiān)，A股油服、贵金属两个板块，随大宗商品价格走势，先走高后回落；而(ér)以地面兵装为代表的军工板块，则当天见顶，后续逐步转头下跌。

个股方面，冲突(chōngtū)爆发当日，全市场超4000只个股下跌；次日迎来(yínglái)“错杀修复”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前，个股情绪整体良好(liánghǎo)。

综合上述情况，地缘(dìyuán)冲突对A股的短期影响，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突初期风险资产普遍承压，资金流向石油、黄金、军工(jūngōng)等防御性板块(bǎnkuài)。

（2）快速修复性(xìng)反弹：冲突事件发生后一周内，市场逐步消化(xiāohuà)利空并反弹。

（3）板块分化显著(xiǎnzhù)：能源、贵金属、军工等直接受益于冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降(xiàjiàng)回调。

中长期来看，随着情绪平息，决定走势的仍(réng)是政策与经济基本面。

如果你认同这一点，那么当下A股并无可能(kěnéng)复刻2022年3月(yuè)~4月的探底走势。

由此展望下周(xiàzhōu)行情，有分析认为，原油、黄金等大宗商品的表现，主要随冲突局势的加剧和(hé)缓和而起伏；A股对应板块(bǎnkuài)，走势也以跟随为主。

而对大盘来说，下周一开盘时，无非两种情况(qíngkuàng)，即要么(yàome)延续本周五的调整格局，要么快速开启超跌修复；盘中，两种情况也可能发生逆转——毕竟(bìjìng)，短线行情存在一定的随机性。

但(dàn)即便周一市场仍以避险为主，随着时间推移，市场重回原有节奏的概率逐步提升，变盘节点也终将出现(chūxiàn)。

放眼后市，东兴证券研报认为(rènwéi)，（沪指）3400点(diǎn)是一轮中长期慢牛的起点。

从全球视野来看(láikàn)，中国资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内(guónèi)政策环境(huánjìng)、利率环境以及制度建设来看，A股资产质量和估值环境都有显著改善。

从经济自身周期来看，目前已经到了一轮(yīlún)下行周期的末期。

从时间点(diǎn)来看(láikàn)，7~8月是半年报披露期，同时也是关税谈判的90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策(zhèngcè)端再次发力，3季度有望成为行情的转折点。

最后(zuìhòu)，来看下周还有哪些大事。

6月16日（周一）上午10时，国新办举行新闻发布会(fābùhuì)，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长(sīzhǎng)付凌晖介绍2025年5月份(yuèfèn)国民经济运行情况，并答记者问。

另据国家统计局网站，会上将发布规模以上工业生产月度报告、固定资产(gùdìngzīchǎn)投资(不含农户)月度报告、房地产(fángdìchǎn)开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额(língshòuzǒngé)月度报告、能源生产情况月度报告。

同日，国家统计局将(jiāng)公布2025年5月商品住宅(shāngpǐnzhùzhái)销售价格指数月度报告。

此前数据显示(xiǎnshì)，2025年4月份，70个大中城市(dàzhōngchéngshì)中，各线城市商品住宅销售价格环比(huánbǐ)持平或略降，同比降幅(jiàngfú)均持续收窄。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平，二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月(yuè)20日（周五），最新贷款市场报价利率（LPR）将出炉。

2025年5月数据显示(xiǎnshì)，1年期(niánqī)LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储议息会议(huìyì)将举行。

中金公司在近日的(de)研报中称，由于(yóuyú)非农就业韧性以及关税降温，美联储对于增长的判断可能(kěnéng)比3月更乐观。由此，美联储主席鲍威尔在这次会议(huìyì)上的态度可能偏鹰，这或让期待美联储降息的投资者感到失望。

6月18日至19日（周三(zhōusān)周四），“2025陆家嘴论坛”将在上海(shànghǎi)召开。

本届(běnjiè)论坛由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府(shànghǎishìrénmínzhèngfǔ)共同(gòngtóng)主办，由中国人民银行行长与(yǔ)上海市人民政府市长担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。

6月18日至20日，GSMA主办的上海世界移动通信(tōngxìn)大会（MWC上海）将在上海新国际博览中心及(jí)浦东嘉里大酒店举行。

获悉，中国(zhōngguó)移动、中国铁塔、长安汽车(chángānqìchē)、荣耀、华为、联想、中兴通讯(zhōngxīngtōngxùn)等将出席并发表演讲。此外，2025年世界机器人大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示，下周A股(gǔ)共有48家公司限售股陆续解禁(jiějìn)，合计解禁29.14亿股，按6月13日(rì)收盘价计算，解禁总市值为(wèi)454.58亿元。解禁市值居前三位的是：迪(dí)阿股份(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从(cóng)个股(gègǔ)的解禁量看，解禁股数居前三位的是：冀东水泥(10.66亿股)、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行公开市场将(jiāng)有8582亿元逆(nì)回购到期(dàoqī)，其中下周一至下周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时，为保持银行体系流动性充裕，6月(yuè)16日(rì)，中国人民银行将以固定(gùdìng)数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

此外，上海证券交易所和中证指数有限公司将于6月16日正式发布上证(shàngzhèng)580指数。该(gāi)指数从沪市证券中选取市值规模较小、流动性较好的(de)580只证券作为样本，反映上海证券市场市值较小上市公司(shàngshìgōngsī)证券的整体表现。